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  • 年内IPO被否数达14家,已超去年全年水平 被否原因聚焦板块定位契合度

年内IPO被否数达14家,已超去年全年水平 被否原因聚焦板块定位契合度

上海证券报

       7月份,共有47家次公司进入上(shang)会审核阶段,其中有4家公司被否(fou),3家公司暂缓表决。

       2020年上(shang)会审(shen)核634家次,其中9家被否。今年前7个月被否(fou)数已达(da)到14家,超过了(le)去年(nian)全年(nian)水(shui)平。

  记者梳理发(fa)现,拟上市公司(si)(si)瞄准(zhun)的(de)(de)板块(kuai)不(bu)(bu)同(tong),审(shen)核(he)(he)关注的(de)(de)重(zhong)点也不(bu)(bu)同(tong)。对于主板的(de)(de)拟上市公司(si)(si),审(shen)核(he)(he)往往更看(kan)重(zhong)主营业务持续经营能力;对于科创板、创业板的(de)(de)拟上市公司(si)(si),审(shen)核(he)(he)则更看(kan)重(zhong)公司(si)(si)与板块(kuai)定位的(de)(de)契合度。

  经(jing)过(guo)二季度的“舒(shu)适期(qi)”后,AIPO过会(hui)率在(zai)7月份再度下降。

  在刚刚过去的7月份(fen),A股(gu)IPO过会率为85.11%,不仅低(di)于第(di)二季度的(de)92.47%,甚至低于被视(shi)为(wei)“降温期(qi)”的第一季度的87.97%。对此,有投(tou)行人士表示,过会(hui)率降低应主(zhu)要与这批上会(hui)企业有关(guan),目前尚未关(guan)注到相应的(de)政策动(dong)向。

  观察今年前7个月IPO被否(fou)案例(li)的原因,主营业(ye)务(wu)持(chi)续经(jing)营能(neng)力、财务(wu)数据真(zhen)实性等依(yi)然是审核关注的重点。而对于(yu)科创(chuang)(chuang)板、创(chuang)(chuang)业(ye)板而言,拟(ni)上市公(gong)司与板块定位的契合度(du)也较(jiao)多地出现在审核意(yi)见中。

       7月过会率降(jiang)至85.11%

  统计数(shu)据显示,7月份,共有47家次公司进入上会审核(he)阶段(duan),其中有4家公司被否,3家(jia)公(gong)司暂缓表(biao)决。以(yi)此计算,A7月份IPO过(guo)会率(lv)为85.11%

  对比来看(kan),今年前7个(ge)月,IPO上(shang)会审核次数为273家次(ci),其中被否数(shu)为(wei)14家,暂(zan)缓表决和取消审核合计数为16家,即IPO过会(hui)率为89.01%。进一步细化观察,今年一季度,共有131家(jia)公司进入上会(hui)审核阶段,由于有2家(jia)公(gong)司(si)上(shang)会2次(ci),所以(yi)合(he)计上会审核(he)次(ci)数为(wei)133次,其(qi)中8家公司(si)被否,4家公司暂缓表决。

  这意味(wei)着,今年AIPO被否(fou)主要集(ji)中在第(di)一(yi)季度(du),第(di)二季度(du)无论是被否(fou)家数,还是被否(fou)比例均(jun)明(ming)显下(xia)降。到了7月份,被否率(lv)再度攀升。

  可以明(ming)确的是(shi),今年一(yi)季度(du)被否率(lv)骤(zhou)增与彼时的监管态度(du)有一(yi)定关系。1月(yue)29日(ri),证监(jian)会正式发布并实施(shi)《首发企业现场检查(cha)规(gui)定(ding)》(下称“检查规(gui)定”)。根据检查(cha)规定,中国证券业(ye)协会(hui)131日组织完(wan)成首发企(qi)业(ye)信(xin)息(xi)披露质(zhi)量抽查的抽签工作(zuo),共有(you)20家(jia)企业被(bei)抽中。

  然(ran)而,20家被抽中(zhong)的企业中(zhong),有八成(cheng)撤(che)(che)回了材料。这(zhei)一情况引发监管(guan)重(zhong)视(shi),沪深(shen)交易所均表示,对于现场(chang)检查进场(chang)前撤(che)(che)回的项目(mu),如发现存在涉嫌财务造(zao)假、虚假陈述等重(zhong)大违法违规问题的,保荐机构、发行人都要承担相应(ying)的责任(ren),绝不(bu)能“一撤(che)(che)了之”,也绝不(bu)允许“带(dai)病闯关”。

  “7月份IPO过会率再次下(xia)降,主(zhu)要原因(yin)肯定是IPO公司质量(liang),但(dan)也提醒(xing)我们紧跟政策动态。”上(shang)述投行人士表示。

  值得一提的是(shi),7月(yue)6日,《关(guan)于依法(fa)(fa)(fa)从严打击证(zheng)券(quan)(quan)违法(fa)(fa)(fa)活动的(de)意见》发布,对(dui)加(jia)快健全证(zheng)券(quan)(quan)执(zhi)法(fa)(fa)(fa)司(si)法(fa)(fa)(fa)体制(zhi)(zhi)机制(zhi)(zhi),加(jia)大重(zhong)大违法(fa)(fa)(fa)案件查处惩治力(li)度(du),加(jia)强跨境监管执(zhi)法(fa)(fa)(fa)协(xie)作,夯实资本市场(chang)法(fa)(fa)(fa)治和诚(cheng)信(xin)基础,推动形成崇(chong)法(fa)(fa)(fa)守(shou)信(xin)的(de)良好市场(chang)生态作出重(zhong)要部(bu)署。

  上(shang)述投行人(ren)士(shi)表示(shi),2020年上(shang)会审(shen)核634家(jia)次,其中9家被否。今年前(qian)7个(ge)月被(bei)否数已达到14家,超过了去年全年水(shui)平(ping)。下(xia)半年审核(he)节奏将(jiang)保持(chi)平(ping)稳,被否案例有可能继续增(zeng)加。

  监管聚焦业务、定位(wei)

  市场(chang)关注IPO被否率高低起伏(fu),可(ke)对拟(ni)上市公司来(lai)说,审核关注(zhu)的重点、问询的核心(xin)问题(ti)才是关注(zhu)重点。

  记者(zhe)梳理发现,拟上市(shi)公司瞄(miao)准的(de)(de)板块(kuai)不同,审(shen)核(he)关注的(de)(de)重点(dian)也(ye)不同。对(dui)于(yu)主板的(de)(de)拟上市(shi)公司,审(shen)核(he)往往更看重主营业务(wu)持(chi)续经营能力;对(dui)于(yu)科创(chuang)板、创(chuang)业板的(de)(de)拟上市(shi)公司,审(shen)核(he)则更看重公司与板块(kuai)定位的(de)(de)契合度(du)。

  例如,老铺黄金拟登陆深市主板,在7月(yue)22日(ri)召开的(de)发审委会议(yi)上(shang)被否(fou)(fou)(fou)。发审委会议(yi)提出的(de)问(wen)题围绕主营(ying)业务展(zhan)开,例如,公(gong)司是(shi)从金色(se)宝藏剥(bo)离而来,二者此后(hou)数年(nian)仍存在关联交易(yi),是(shi)否(fou)(fou)(fou)存在利益输送;公(gong)司毛利率显著(zhu)高于同行,是(shi)否(fou)(fou)(fou)有其合理(li)性(xing);公(gong)司部分(fen)产品委外加工,这一(yi)交易(yi)是(shi)否(fou)(fou)(fou)合理(li)、真(zhen)实。

  鸿基节(jie)能(neng)是(shi)因(yin)与创(chuang)业板定位(wei)的(de)契合(he)度不足(zu)而“落榜(bang)”的(de)。鸿基节(jie)能(neng)主要从事地基基础(chu)及既有建(jian)筑维(wei)护改造的(de)设计和(he)施工。其(qi)中,地基基础(chu)包括桩(zhuang)基施工、基坑支护等(deng);既有建(jian)筑维(wei)护改造包括隔震(zhen)加固、结构(gou)补(bu)强、地下空间开(kai)发利(li)用和(he)文(wen)物保护等(deng)。

  尽管(guan)鸿(hong)基节能自认(ren)主营业务属于传统产业与(yu)新技(ji)术、新业态的深度(du)融合,但在公司(si)申报创(chuang)业板IPO期间,监管(guan)部门先后在(zai)第二、第三轮(lun)问询中,就其(qi)是(shi)否符合创(chuang)业板(ban)定位进行追问。据创(chuang)业板(ban)上市委(wei)2021年第(di)18次(ci)审议(yi)(yi)会(hui)议(yi)(yi)结(jie)果公(gong)告(gao),上市(shi)委仍旧紧盯(ding)鸿基节能与创业(ye)(ye)板定位(wei)的契合度,要(yao)求公(gong)司结(jie)合建筑业(ye)(ye)企业(ye)(ye)运用《建筑业(ye)(ye)10项新技术(shu)(2017 )》在列新(xin)技术开展业务的(de)情(qing)况,阐述其掌握并熟练(lian)运用行业通用技术属于传统产业与新(xin)技术深度融合的(de)理由。此外,上市委还让鸿基节能说明其既有建筑(zhu)维护改造业务属于新(xin)业态的(de)理由。

  赛赫智能在冲刺科创板(ban)时被否(fou)。科创板(ban)上市委员会审议认为,公司存在重(zhong)大偿债风险和重(zhong)大担保(bao)风险,对发行人持续(xu)经(jing)营构成重(zhong)大不(bu)利影响(xiang),同时有关研(yan)发投入核算的信息披(pi)露不(bu)符(fu)合规定。

  除此之外,上市公司实际控制权(quan)、财务数(shu)据真实性等(deng)“老生常谈(tan)”的问题,也是部分公司IPO被否的原因。

  上(shang)述投行人士表示(shi),信息(xi)披露(lu)是注册制改革的核心,信息(xi)披露(lu)的质量最为关(guan)键,拟上(shang)市公(gong)司和中(zhong)介机构(gou)都(dou)应(ying)该(gai)对信息(xi)披露(lu)慎之又(you)慎,这是一切工作的基(ji)础,也(ye)是审核的关(guan)键。

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